Bitcoin vs. Ethereum: dans quelle cryptomonnaie investir en 2017 ?

Finobuzz – Bitcoin vs. Ethereum: dans quelle cryptomonnaie investir en 2017 ?

Le bitcoin est la cryptomonnaie la plus connue du grand public. Mais, l’ether, une autre monnaie numérique basée sur la blockchain Ethereum, fait de plus en plus parler d’elle. Entre ces deux monnaies, laquelle représente le meilleur investissement pour 2017 ?

Selon la banque d’investissement américaine Goldman Sachs, le cours du bitcoin pourrait atteindre 4000 $ en 2017 ¹, soit une hausse de plus de 50% comparativement à son prix de 2535 $US au 10 juillet 2017.

Mais est-ce que le bitcoin est vraiment le meilleur placement à effectuer dans l’univers des cryptomonnaies ? Ou est-ce qu’il serait plus judicieux d’investir dans une autre monnaie virtuelle de plus en plus populaire, l’Ether ?

Afin d’essayer de répondre à cette question, il faut déjà commencer par comprendre quelles sont les différences entre le Bitcoin (XBT) et l’Ethereum (ETH).

Ethereum vs. Bitcoin: quelles différences ?

Le bitcoin est la première cryptomonnaie a avoir été créée suite à la publication du livre blanc « Bitcoin : A Peer-to-peer Electronic Cash System » par un inconnu utilisant le nom de Satoshi Nakamoto.

La première transaction sur le bitcoin remonte au mois de janvier 2009.

De son côté, l’ether, basée sur la blockchain Ethereum est une monnaie virtuelle un peu plus récente dont la création remonte à juillet 2015. Son inventeur est Vitalik Buterin.

L’Ethereum reprend le principe d’une décentralisation de la blockchain Bitcoin, mais elle « va plus loin y ajoutant son propre langage de programmation interne, » explique Crypto-France ².

Lisez: Qu’est-ce que la Blockchain ?!

Cette différence dans les langages de programmation utilisés s’explique par l’objectif poursuivi par la blockchain Ethereum qui diverge de celui du Bitcoin.

L’objectif de la blockchain Bitcoin était de créer un système sécurisé et décentralisé de payement pair-à-pair (peer-to-peer).

La sécurité est la première priorité du Bitcoin, suivie par la rapidité.

Par conséquent la blockchain Bitcoin a été codée en C++ et moins de 70 commandes peuvent être utilisées. Cette limitation permet d’assurer la sécurité de la blockchain Bitcoin.

Cet objectif de sécurité du Bitcoin justifie également que le consensus de validation des blocs est la « preuve de travail » (Proof of work).

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De son côté, l’objectif de la blockchain Ethereum va au-delà de la création d’un système de payement décentralisé.

Le but de l’Ethereum est la création de smart contracts (contrats intelligents).

[Un « smart contract » est un « transfert de valeurs automatisé fondé sur des conditions mutuellement convenues » qui s’exerce sur une blockchain. Source: Bitcoin.fr]

Afin de remplir cet objectif de création de smart contracts, la blockchain Ethereum est écrite en langage Turing-complet et permet l’utilisation de sept langages de programmation différents.

Pour le moment, à l’instar du Bitcoin, la validation des blocs de la blockchain Ethereum s’effectue par la « preuve de travail. »

Toutefois, afin de pallier aux aspects négatifs de ce mode de validation (forte consommation d’énergie, etc.), l’Ethereum devrait bientôt fonctionner sous le modèle de la « preuve d’enjeu » (Proof of stake).

[Pour en savoir plus sur la différence entre « preuve de travail » et « preuve d’enjeu, » référez-vous à: Les consensus: Proof of work vs Proof of stake sur Blog Chain Café]

Enfin, une autre distinction majeure est que contrairement à l’offre de Bitcoin qui est plafonnée à 21 millions de bitcoins (offre déflationniste), l’offre d’ethers n’est pas limitée (offre inflationniste).

	Bitcoin	Ethereum
Objectif	Système sécurisé de paiement peer to peer décentralisé	Système décentralisé permettant la création de smart contracts
Offre de monnaie	Déflationniste	Inflationniste
Limite d’offre	21 millions	Aucune
Limite de la taille d’un bloc	1 MB	Aucune
Durée de « minage » d’un bloc	10 mn	14 s
Langage de programmation	C++	« Turing complet » (7 langages)
Validation des blocs	Proof of work	Proof of work (bientôt Proof of stake)
Source: Crypto-France ² et Creighton University ³

Maintenant que nous connaissons les principales différences entre le Bitcoin et l’Ethereum, il est temps de s’intéresser à l’évolution de leurs cours.

Ethereum vs. Bitcoin: Rendement, risque et corrélation

Bien que son existence soit plus courte, l’ether est en train de rattraper son retard sur le bitcoin à grandes enjambées.

En effet, le 30 mai 2017, la capitalisation de l’Ethereum atteignait presque 20 millions de dollars US soit plus de 50% de la capitalisation du Bitcoin, d’après CryptoCoinNews ⁴.

Mais est-ce que ce phénomène de rattrapage signifie que l’ether est actuellement un meilleur investissement que le bitcoin ?

1/ Rendement et risque

Sur la période du 6 septembre 2015 au 10 juillet 2017, le prix du Bitcoin est passé de 239.44 $US à 2535.67 $ tandis que le cours de l’Ethereum a connu une envolée encore plus fulgurante (de 1.35 $ à 241.21 $), selon les données diffusées par Coindesk.

Le prix du bitcoin (XBT) a donc été environ multiplié par 10 en l’espace de 22 mois.

De son côté, le cours de l’ether (ETH) a presque été multiplié par 180 sur la période considérée.

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Toutefois, les rendements hebdomadaires moyens montrent une différence un peu moins marquée entre ces deux cryptomonnaies.

En effet, selon nos calculs, le rendement arithmétique moyen hebdomadaire du Bitcoin sur cette période a été de 3.08% tandis que celui de l’Ethereum était de 6.62%.

Vous pouvez retrouver les données utilisées et les résultats des calculs dans ce fichier Excel: ETH vs BTC 10072017

La différence entre les deux monnaies virtuelles est encore plus faible si on compare leurs rendements géométriques moyens hebdomadaires.

En effet, celui du Bitcoin a été de 2.8% contre 4.9% pour celui de l’Ethereum.

En annualisant ces rendements, l’ether a donc procuré un rendement annuel moyen de 1085% sur la période étudiée tandis que le bitcoin a généré un rendement de 318%.

[Pour en savoir plus sur la différence entre rendement moyen arithmétique et géométrique, lisez l’article du Captain Economics: Moyenne géométrique et moyenne arithmétique : calcul de rendement]

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Au cours des 22 derniers mois, l’ether a donc procuré un rendement nettement supérieur à celui du bitcoin, mais ce rendement excédentaire s’accompagne aussi d’un risque plus important.

En effet, la volatilité hebdomadaire (risque, mesuré par l’écart-type des rendements) de l’Ethereum est de 20.64% sur la période étudiée contre 7.66% pour celle du Bitcoin.

Sur une base de rendement ajusté au risque (rendement moyen / écart-type), le bitcoin est donc plus intéressant que l’ether (0.40 pour le Bitcoin contre 0.32 pour l’Ethereum [en utilisant le rendement moyen arithmétique])

	Ethereum (ETH)	Bitcoin (XBT)
Rendement arithmétique moyen hebdomadaire	6.62%	3.08%
Rendement géométrique moyen hebdomadaire	4.87%	2.79%
Rendement moyen annualisé (géométrique)	1085%	318%
Écart-type (rendement hebdomadaire)	20.64%	7.66%
Rendement ajusté au risque (hebdomadaire / arithmétique)	0.3207	0.4017

2/ Portefeuille minimum-variance

Si vous ne voulez pas miser toutes vos billes dans une seule de ces deux monnaies virtuelles et que vous êtes plutôt averse au risque, vous devez vous demander quelle est la pondération qui minimisera la variance de votre portefeuille investi entre l’ether et le bitcoin.

Pour répondre à cette question, il faut déjà connaître la corrélation entre les rendements de ces deux monnaies virtuelles.

Lisez: Pondération d’un portefeuille de variance minimale à 2 titres

Selon nos calculs, la corrélation entre l’Ethereum et le Bitcoin au cours des 22 mois étudiés était de 0.0916.

Il faut tout de même souligner que la corrélation entre le bitcoin et l’ether est extrêmement variable en fonction des périodes.

Par exemple, la corrélation sur une base trimestrielle oscille entre -0.44 (trim. Avril-Juin 2016) et 0.39 (Oct-Déc. 2015).

En utilisant une corrélation de 0.0916, le portefeuille le moins risqué est un portefeuille avec une pondération de 9.7% dans l’Ethereum et de 90.3% dans le Bitcoin.

Ce portefeuille a un rendement hebdomadaire espéré d’environ 3% pour un risque (écart-type) de 7.37%.

Si votre objectif est plutôt de maximiser le couple rendement-risque, alors vous devriez investir 20% de votre portefeuille dans l’Ethereum et 80% dans le Bitcoin

poids ETH	poids BTC	rendement	variance	risque	E(r)/risque
0	1	2,79%	0,005866157	7,6591%	0,3644
0,1	0,9	3,00%	0,005438581	7,3747%	0,4066
0,2	0,8	3,21%	0,005922615	7,6959%	0,4166
0,3	0,7	3,41%	0,007318262	8,5547%	0,3991
0,4	0,6	3,62%	0,009625519	9,8110%	0,3692
0,5	0,5	3,83%	0,012844388	11,3333%	0,3379
0,6	0,4	4,04%	0,016974869	13,0288%	0,3099
0,7	0,3	4,25%	0,022016961	14,8381%	0,2861
0,8	0,2	4,45%	0,027970664	16,7244%	0,2663
0,9	0,1	4,66%	0,034835979	18,6644%	0,2497
1	0	4,87%	0,042612906	20,6429%	0,2359

[Pour rappel, nos calculs se basent sur des données historiques. « Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. »]

Conclusion:

Si vous voulez investir dans une cryptomonnaie pour diminuer le risque global de votre portefeuille (actions/obligations) en y intégrant un actif qui joue le rôle de valeur refuge, votre choix devrait probablement se porter sur le Bitcoin.

Consultez: Le prix du Bitcoin est désormais au-dessus de celui de l’or

À l’opposé, si vous souhaitez prendre des risques et êtes plutôt intéressé par l’aspect spéculatif associé à l’investissement dans les cryptomonnaies, alors votre choix devrait se porter en priorité sur l’Ethereum.

Finobuzz vous souhaite bon succès dans vos placements !!!

[Crédit photo de couverture: CoinTelegraph]

Sources: