Finobuzz – Finance de Marché: le béaba de l’Arbitrage Statistique 

L’arbitrage statistique est une pratique qui ne date pas d’aujourd’hui. Encore hier à l’origine de la débâcle de Long Term Capital Management, le fonds de John Meriwether [dépeint dans Liar’s Poker par Michael Lewis] et de Merton et Scholes, les 2 prix Nobel pour leur formule d’évaluation des options, aujourd’hui utilisé par les traders plus rapides que la lumière, les High Frequency Traders, l’arbitrage statistique ne cesse de faire parler de lui. D’où la question du moment: l’arbitrage statistique, c’est quoi ?! De quoi parle-t-on ?! Petit récap’.

[Si vous n’avez pas encore entendu parler du scandale de LTCM, svp référez vous à cette présentation Powerpoint que j’ai réalisé lorsque j’étais étudiant au sein du DESS Instruments Financiers Dérivés de l’ESG-UQÀM: LTCM Présentation [PDF].]

L’arbitrage statistique ne date pas d’aujourd’hui mais il est remis sous les projecteurs du monde de la finance, notamment en raison de son usage par les traders plus rapides que leur ombre, les High Frequency Traders. Ne loupez pas: Best Seller Financier: Lisez [& Téléchargez] Gratuitement Flash Boys de Michael Lewis !!!

Alors, l’arbitrage statistique ou l’Arb’ Stat’ pour les intimes, c’est quoi?

« À l’instar de nombreuses désignations de stratégies celle d’arbitrage statistique est souvent mal utilisée« , écrivait Olivier Bézelgues, un analyste financier dans le journal Le Temps.

L’arbitrage statistique va bien au delà du modèle d’école long-short, et « les niveaux de sophistication des fonds d’arbitrage statistique qui ont survécu à ces dernières années sont tels que l’on peut les considérer comme d’authentiques laboratoires des marchés », écrivait l’analyse genevois en 2006 !! Imaginez ce qui peut en être de nos jours !!!

Pour rester simple les fonds d’arbitrage statistique sont des fonds systématiques qui utilisent des programmes de type bottom up strictement quantitatifs aboutissant sur des portefeuilles bêta neutres, dit Olivier Bézelgues. « L’analyse statistique et le système informatique dirigent la totalité du processus d investissement. »

D’après le modèle utilisé, « le fonds va acheter les titres dont la performance est inférieure à celle du secteur et vendre à découvert les titres dont la performance est au dessus de la moyenne en tablant sur la convergence statistique vers la moyenne. »

Encore une fois, nous étions en 2006 lorsq’Olivier Bézelgues exposait sa vision de l’arbitrage statistique dans les fonds de gestion.

De nos jours le High Frequency Trading a fait son apparition mais au final, rien a vraiment changé sauf la vitesse à laquelle les ordres sont exécutés !!!! Ne manquez pas: Quelles sont les stratégies de High Frequency Trading ?!

Comme pour le Port-Salut, c’est écrit dessus, vous avez du maintenant comprendre que l‘Arb’ Stat’ fait appel aux statistiques…

Pour être exact l’Arbitrage Statistique se fonde sur les règles de la probabilité et le monde des stochastiques [ne prenez pas peur si vous découvrez ce mot pour la première fois…], c’est-à-dire ce qui répond au hasard…

Mathématiquement parlant, il y a une possibilité d’arbitrage lorsque « `à partir d’un investissement nul, nous sommes certains de pas essuyer de perte, et nous avons une probabilité positive de réaliser un gain« , dit le cours d’introduction aux modèles de marché en temps discret de Geneviève Gauthier, professeure de HEC Montréal. Pour en savoir plus, consultez la page de son cours: Calcul Stochastique – HEC Montréal

Pour approfondir vos connaissances de l’Arbitrage Stochastique appliqué au HFT, référez vous aux notes de cours de Alexis Fauth, Trading Haute Fréquence Modélisation et Arbitrage Statistique de l’Université Lille I Master Mathématiques et finance: High_Frequency_Trading_Modeling_and_Statistical_Arbitrage

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